(網(wǎng)經(jīng)社訊)3月15日，電子元器件B2B平臺“拍明芯城”A類普通股已獲準(zhǔn)在納斯達(dá)克資本市場交易，并預(yù)計于美國東部時間2023年3月15日在納斯達(dá)克開始公開交易，股票代碼為"IZM"。招股書顯示，2020至2022年，公司三年營收達(dá)7.34億美元，且增速逐年放緩。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：“拍明芯城”將在納斯達(dá)克上市 三年營收達(dá)7.34億美元 增速逐年放緩http://www.qjkhjx.com/zt/pmxcIPO/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部
作者｜王添蓉
審稿｜勇全
一、600萬美元首次公開發(fā)行定價 將在納斯達(dá)克上市
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社產(chǎn)業(yè)電商臺（B2B.100EC.CN）獲悉，拍明芯城此次首次公開發(fā)行定價，以每股4.00美元價格發(fā)行1,500,000股A類普通股。預(yù)計共融資600萬美元（未扣除承銷商折扣及相關(guān)發(fā)行費用）。
公司已授權(quán)承銷商超額認(rèn)購權(quán)，允許其在自招股說明書生效日后的45天內(nèi)以公開發(fā)行價（扣除承銷折扣傭金）額外認(rèn)購不超過225,000股A類普通股。根據(jù)慣例成交條件，此次發(fā)行預(yù)計在美國東部時間2023年3月17日完成交割。此外，本次發(fā)行募集資金將用于銷售和市場營銷、研發(fā)、物流倉儲及營運資金。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，深圳拍明電子有限公司是快速撮合的元器件交易平臺，是一站式元器件供采和綜合供應(yīng)鏈服務(wù)平臺，專注于為中小微客戶提供電子產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，包括撮合服務(wù)、配單服務(wù)、寄售代購、報關(guān)報檢、軟件定制、智能倉儲、智慧物流、供應(yīng)鏈金融等深度垂直服務(wù)。
拍明芯城聚焦服務(wù)中小微客戶需求，具有貨源可靠、品類齊全、交付及時、價格實惠、方案眾多的特點和服務(wù)優(yōu)勢，客戶來源非常豐富，原廠、代理商、正品經(jīng)銷商、同行電商、終端商、方案商、硬件創(chuàng)客均有注冊。拍明嚴(yán)格審核商家資質(zhì)和貨品質(zhì)量，專注于零差價撮合服務(wù)，低門檻去服務(wù)客戶。
拍明芯城提供可靠的訂單執(zhí)行服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)化執(zhí)行供求匹配達(dá)成的交易，有效保證交易的真實性與可靠性。同時，拍明能為中小微客戶提供專業(yè)的管理軟件和定制化的綜合供應(yīng)鏈服務(wù)，使客戶輕松實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)外部供應(yīng)鏈協(xié)同和數(shù)據(jù)化管理。
二、三年營收達(dá)7.34億美元 增速逐年放緩
招股書顯示，2019財年至2022財年，該公司的收入分別為1.2億美元、1.65億美元、2.79億美元、2.9億美元，2020財年至2022財年的收入增速分別為38.1%、69%、3.9%。從業(yè)績數(shù)據(jù)可以看出，公司營收增速逐年放緩。據(jù)悉，2020財年、2021財年收入的持續(xù)高速增長主要得益于公司不斷擴(kuò)大半導(dǎo)體SKU品類，以及客戶數(shù)量持續(xù)拓展，這使半導(dǎo)體產(chǎn)品的銷量從2019財年的3.82億個大幅增加至2021財年的11.98億個。
而2022財年收入增速的大幅下滑主要是因為下游市場需求的低迷。雖然拍明芯城2022財年中半導(dǎo)體產(chǎn)品的SKU繼續(xù)大增48.9%至21914個，但客戶數(shù)量僅增長2.7%至887個，半導(dǎo)體產(chǎn)品銷量僅增長1.4%至12.15億個。不過，得益于報告期內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)品平均每單位售價提升5%至0.21美元，因此拍明芯城收入仍增長3.9%至2.9億美元。
凈利潤方面，2019財年至2022財年，拍明芯城的凈利潤分別為5.8萬美元、59.19萬美元、263.46萬美元、256.98萬美元，2020財年至2022財年凈利潤增速分別為920.1%、345.1%、-2.46%。
2020財年凈利潤的大幅增長主要是因為利息收入、外匯收益、補貼收入的大幅增加。2021財年凈利潤的增長主要是因為規(guī)模增長、毛利率提升0.1個百分點以及運營費用的下降。2022財年的凈利潤則下滑2.46%至256.98萬美元，這主要是因為毛利率下滑0.2個百分點所致。
拍明芯城表示，為繼續(xù)維持業(yè)績的增長，保持自身的競爭力，公司將繼續(xù)投資信息引擎，用來支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。將持續(xù)優(yōu)化包括匿名競價、SaaS的實時價格信息以及訂單執(zhí)行平臺，從而吸引更多的客戶，并通過提升交易的體驗，進(jìn)一步提高客戶的保留率。
在股權(quán)架構(gòu)方面，上市前的股東架構(gòu)中，董事會主席夏磊是公司的控股股東，其通過Xuyan Development Limited 持股45.49% ；首席運營官兼董事劉端榮女士通過Forerunner Universal Limited持股42.96%。
三、元器件電商賽道競爭激烈 低盈利水平是硬傷
拍明芯城成立于2012年，主要運營一家在線B2B電子交易平臺，從事銷售電子元件產(chǎn)品，銷售產(chǎn)品主要供消費電子行業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子和工業(yè)控制領(lǐng)域的中小企業(yè)使用。此外，公司還為客戶提供臨時倉儲、物流運輸、清關(guān)等服務(wù)，并收取額外的服務(wù)傭金。
近年來，全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈在大環(huán)境的影響下遭受打擊，拍明芯城所做的針對中小企業(yè)的廣泛市場需求，建立一個透明和高效的交易平臺，迎來了發(fā)展機(jī)遇期，從而在2020、2021財年實現(xiàn)了快速成長。但在該商業(yè)模式下，拍明芯城的缺點也很明顯，透明的交易平臺以及半導(dǎo)體元器件的低附加值使得拍明芯城的盈利能力處于相對較低的水平，2019財年至2022財年，該公司的毛利率分別為3.4%、2.8%、2.9%、2.7%，同期的凈利率分別為0、0.4%、0.9%、0.9%。
這樣的低盈利水平說明了一個問題，即拍明芯城雖然搭建了B2B電子交易平臺，但其在盈利能力方面仍是分銷商的角色，展現(xiàn)出的是薄利多銷的生意模式。未來拍明芯城提升盈利能力的方式有以下幾種，其一是調(diào)整SKU組合，加大高附加值半導(dǎo)體產(chǎn)品的交易占比，從而帶動毛利率提升;其二是繼續(xù)做大規(guī)模后，以規(guī)模優(yōu)勢實現(xiàn)更低的購買成本再出售產(chǎn)品;其三是探索更多的商業(yè)化模式，提升平臺的多元變現(xiàn)價值。
中國的電子元器件市場規(guī)模雖高達(dá)萬億，但市場競爭格外劇烈，參與主體多元。比如主要服務(wù)于SEM的電子元件供應(yīng)商，包括授權(quán)供應(yīng)商、品類供應(yīng)商和專有平臺，其中又以安富利最具代表性，該公司是一家覆蓋中國18個城市的全球電子元件供應(yīng)商，目前已在美股上市。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，當(dāng)前，電子元器件電商領(lǐng)域主要玩家包括：1）頭部玩家：科通芯城、華強電子網(wǎng)、云漢芯城、華秋、捷配、拍明芯城等；2）中腰部玩家：立創(chuàng)商城、ICGOO、百芯智能、嘉立創(chuàng)、獵芯網(wǎng)、硬之城、飛芯電子、中電港、電子之家、易容網(wǎng)、芯動網(wǎng)、易庫易等。
綜合來看，拍明芯城過往兩年在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈混亂的行業(yè)機(jī)遇期通過擴(kuò)大平臺SKU以及拓展新客戶數(shù)量實現(xiàn)了業(yè)績的持續(xù)快速增長，但下游需求的低迷導(dǎo)致2022財年增速大幅放緩，隨著明年經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，拍明芯城有望重拾升勢。若從中長期視角來看，拍明芯城目前仍面臨著行業(yè)競爭劇烈、平臺盈利能力較低等難題，公司能否再上一層樓尚未可知。
【小貼士】
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